이 글은 블로그 이사에 따라 23-08-12 에 작성한 것을 옮겨온 글입니다.
출처
1) "기술분석보고서 : 제이엔케이히터" (2021-02-04, NICE평가정보 최대웅 선임연구원)
2) DART 공시자료
| 개 요
1) "기술분석보고서 : 제이엔케이히터" (2021-02-04, NICE평가정보 최대웅 선임연구원)
2) DART 공시자료
| 개 요
제이엔케이히터는 1998년 대림엔지니어링 히터사업부 분사를 통해 설립.
주요사업은 산업용 가열로, 수소충전소이며, '22년 기준 매출비중은 각각 82%, 18%
수출/내수 비중은 사업 부문에 따라 상이한데,
산업용 가열로 부문은 다음과 같이 수출/내수 비중이 매년 변동성을 보이고 있으며,
수소충전소 부문은 100% 내수에 해당.
산업용 가열로 부문은 수출이 유의미한 비중으로 발생한다는 점에서
글로벌 플랜트 증설의 수혜를 입는다고 볼 수 있음.
수주잔고는 증가하고 있으나 '20년 이후 수주건수가 많지는 않은 상황.
굵게 한 번씩 장타를 날리는 게 이 쪽 수주의 특징인듯.
좋게 보면 큰 수주 한 방으로 시원시원한 급등이 나올 수도 있겠지만,
나쁘게 보면 한 방 사업 특유의 리스크가 우려됨
개요는 이 정도로 하고, 어떤 사업 아이템으로 돈을 버는지 보겠음
| 사업부문 1/2. 산업용 가열로 (FH : Fired Heaters)
| 사업부문 1/2. 산업용 가열로 (FH : Fired Heaters)
ㅁ 산업용 가열로는 정유 플랜트 및 석유화학 플랜트 필수 설비
ㅇ 액체연료(중유, 등유 등), 기체연료(LPG, LNG 등)를 공기와 혼합해
연소 장치로 연소시켜 열에너지를 생산하는 설비
연소 장치로 연소시켜 열에너지를 생산하는 설비
- 설정 온도의 균일 & 지속적 유지 필요
ㅇ 대부분의 정유 및 석유화학 플랜트에 공급됨
ㅁ 제이엔케이히터 취급 품목
ㅇ 상압증류공정(CDU : Crude Distillation Unit) 장치
- 원유를 대기압에서 납사, 등유, 경유 등으로 분리
- 원유를 대기압에서 납사, 등유, 경유 등으로 분리
ㅇ 감압증류공정(VDU : Vacuum Distillation Unit) 장치
- 끓는점이 높아 상압에서 증류하기 힘든 물질을 진공펌프를 이용해 감압 증류
- 끓는점이 높아 상압에서 증류하기 힘든 물질을 진공펌프를 이용해 감압 증류
ㅇ 수증기 개질(Steam Reformer) 히터
- 탄화수소와 수증기를 변성로에서 반응시켜 합성가스, 수소, 도시가스 등 제조
- 탄화수소와 수증기를 변성로에서 반응시켜 합성가스, 수소, 도시가스 등 제조
ㅇ 리보일러(Reboilers)
- 끓는점이 높은 잔류액을 관출액으로 추출하기 위한 증발 장치
- 끓는점이 높은 잔류액을 관출액으로 추출하기 위한 증발 장치
ㅇ 개요
- 유가 상승으로 플랜트 확장 필요 but 러-우 전쟁 장기화, 인플레이션 등으로 보합세 전망
- 유가 상승으로 플랜트 확장 필요 but 러-우 전쟁 장기화, 인플레이션 등으로 보합세 전망
ㅇ 태국, 베트남, 말레이시아, 인도네시아
- 기존, 신규 및 Revamp 사업 계획대로 진행 예정 > 지속 입찰 예정
- 기존, 신규 및 Revamp 사업 계획대로 진행 예정 > 지속 입찰 예정
ㅇ 인도
- Gujarat, Panipat, Tamil Nadu, Chennai 등에서 대규모 프로젝트 신규 or 증축
> 적극 입찰 예정
- Gujarat, Panipat, Tamil Nadu, Chennai 등에서 대규모 프로젝트 신규 or 증축
> 적극 입찰 예정
ㅇ 아프리카
- 알제리 : 원유 정제 프로젝트, LNG 터미널 프로젝트,
독일가스회사와의 그린수소/암모니아 생산공장 구축 프로젝트 예정
- 나이지리아 : 국영기업 통해 중형 프로젝트 추진
> 세계 최대 생산능력을 보유한 Dangote Crude Unit이 4Q23 생산 시작
>> 아프리카 내 최대 생산국이 될 것
>>> 향후 추가 Downstream 확장 예상
- 알제리 : 원유 정제 프로젝트, LNG 터미널 프로젝트,
독일가스회사와의 그린수소/암모니아 생산공장 구축 프로젝트 예정
- 나이지리아 : 국영기업 통해 중형 프로젝트 추진
> 세계 최대 생산능력을 보유한 Dangote Crude Unit이 4Q23 생산 시작
>> 아프리카 내 최대 생산국이 될 것
>>> 향후 추가 Downstream 확장 예상
ㅇ 국내
- 샤힌 프로젝트 핵심 장치인 Cracking Furnace, GTG Duct System 수주
> 안정적으로 프로젝트를 수행할 예정
ㅁ 기술제휴
- 샤힌 프로젝트 핵심 장치인 Cracking Furnace, GTG Duct System 수주
> 안정적으로 프로젝트를 수행할 예정
ㅁ 기술제휴
ㅇLHT(Lummus Heat Transfer)와 업무협약 (미국 Lummus Technology 자회사)
- LHT는 석유 및 가스 플랜트에서 많은 특허를 가지고 있는 회사
- 에틸렌 크렉킹히터, 스팀슈퍼히터(Steam Superheater), 스팀리포밍히터(Steam Refomer),
딜레이드 코커히터(Delayed Coker Heater) 시장에서 협업 중
| 사업부문 2/2. 수소충전소
- LHT는 석유 및 가스 플랜트에서 많은 특허를 가지고 있는 회사
- 에틸렌 크렉킹히터, 스팀슈퍼히터(Steam Superheater), 스팀리포밍히터(Steam Refomer),
딜레이드 코커히터(Delayed Coker Heater) 시장에서 협업 중
| 사업부문 2/2. 수소충전소
ㅁ 수소밸류체인
ㅇ 생산방식에 따른 수소 분류
- 부생수소(또는 추출수소) : 화석연료를 이용하여 생산
- 수전해수소 : 재생에너지를 이용하여 생산
- 수입수소 : 해외로부터 수입
- 부생수소(또는 추출수소) : 화석연료를 이용하여 생산
- 수전해수소 : 재생에너지를 이용하여 생산
- 수입수소 : 해외로부터 수입
ㅇ 중앙공급식 (Off-site)
- 원료 : 부생수소
- 장점 : 수소 대량 생산해 비용 저렴
- 단점 : 수소 이송에 따른 추가 운송비용 발생
- 장점 : 수소 대량 생산해 비용 저렴
- 단점 : 수소 이송에 따른 추가 운송비용 발생
ㅇ 현지공급방식 (On-site)
- 원료 : 추출수소, 수전해수소
- 장점 : 수소생산지역에서 멀리 떨어져있어 이송비용이 증가하는 경우 유리
- 단점 : 수소 생산설비가 필요해 초기 설치비용 높음
ㅁ 수소밸류체인 내 제이엔케이히터 취급 사업
- 원료 : 추출수소, 수전해수소
- 장점 : 수소생산지역에서 멀리 떨어져있어 이송비용이 증가하는 경우 유리
- 단점 : 수소 생산설비가 필요해 초기 설치비용 높음
ㅁ 수소밸류체인 내 제이엔케이히터 취급 사업
ㅇ 현지공급방식(On-site) 수소충전소 구축
- 산업용 가열로의 수증기 개질 가열로 기술을 기반으로
도시가스 및 LPG 개질에 의한 수소제조장치에 대한 기술력을 보유
- 산업용 가열로의 수증기 개질 가열로 기술을 기반으로
도시가스 및 LPG 개질에 의한 수소제조장치에 대한 기술력을 보유
ㅇ (참고1) 수소 개질 방법
- 수증기 개질
- 이산화탄소 개질
- 지역 개질
- 수증기 개질
- 이산화탄소 개질
- 지역 개질
ㅇ (참고2) 수증기 개질 수소충전소의 구성 요소
- 전처리설비 : 불순물, 메탄 분리
- 개질기 : 수소 제조에 필요 > 핵심설비
- 수성가스전환기
- 압력순환흡착기
- 압축기
- 저장탱크
- 수소주입기
| 수익성 우려
새로운 수주가 생각만큼 안나오는 상황 하에 2Q23 실적은 우려스러운 모습이었음.
매출도 줄었고 GPM도 감소. 한 가지 위안이라면 판관비 통제는 잘 했다는 정도
연결손익으로 반영된 게 없어진 영향이 있긴 하지만,
그걸 감안해도 YoY 실적이 많이 감소했음
앞으로의 한 방이 있으니 준비하는 것으로 추정되지만
플랜트 투자 아이디어로 봐도 투자 대안이 보인다는 측면에서 고민스러운 시점... 끝!
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